。可能的运作模式是由国家开发银行来购买市场发行的MBS债券,并以此为抵押品,向中国央行申请PSL实现融资。“如果能金融机构自营,做成理财产品,这个前景还是相当大的,但关键看政策的支持力度。”上述四大人士说,“从负债规模和负债端久期、风险偏好来看,保险类资金、银行可能是比较合适的买家。”
王涵亦认为,要提升居民端购买资产证券化产品的意愿,一方面需要银行间利率的下降,带动理财利率下行;另一方面贷款利率不能下降太快,因为这将直接决定资产证券化产品的收益率。
除了买家难找之外,MBS本身可借鉴的经验尚少,使得该产品的大规模发行和交易亦存在障碍。
“由于MBS产品对资产包质量要求较高,抵押权批量变更手续较为复杂,对银行的基层单位而言,一是贡献出了优质的个贷资产,其二也大大增加了工作量,如果总行没有明确将该业务与考核挂钩,下面也没有很强的动力。”一位国有大行上海某支行零售业务负责人说。
上述人士说,“由于一笔房屋按揭贷款的还款时间可能在1~30年之间的任何一年,一旦出现提前还款,MBS的现金流则出现不确定性。再包括产品本身的定价机制等等问题,MBS大规模发行仍然需要长时间的实践经验。” |